Por Tyler Durden.- Estamos viviendo en un período de engaño económico masivo de «Jonestown». Hace apenas veinte meses, los banqueros centrales ofrecían comprar casi todos los bonos basura conocidos por la humanidad, distorsionando drásticamente el «verdadero costo del capital». Desde las criptomonedas hasta los mercados emergentes, fue una sobredosis de riesgo moral . Todos en la tierra estaban pidiendo dinero prestado con rendimientos de bonos de tierras de fantasía.

Ahora , la Reserva Federal promete aumentos de tasas interminables y una reducción de 1 billón de dólares en el balance general en un planeta con los mercados crediticios de los mercados emergentes y de la zona euro en llamas.

Escuche, todo lo que tengo es un título en economía de la Universidad de Massachusetts, pero después de haber pasado los últimos 20 años negociando bonos profesionalmente y embarcarme en una autopsia de 20 mil pies de profundidad sobre la mayor quiebra bancaria de todos los tiempos: desde mi asiento, la agenda actual de la Fed. es pura locura y será descubierto muy pronto.

El verdadero costo del capital estuvo distorsionado durante tanto tiempo que ahora tenemos cientos de académicos, sin idea de la serpiente subyacente dentro de los mercados globales. Cuando Paul Volcker, de 6 pies y siete pulgadas, caminó por los pasillos del edificio Marriner S. Eccles de la Junta de la Reserva Federal en Washington, nuestro planeta abrazó una deuda de aproximadamente $ 200 billones MENOS de lo que estamos mirando hoy. Por favor llame a los imbéciles de la gestión de riesgos que hacen cualquier referencia de «Powell a Volcker».

En 2021, la deuda mundial alcanzó un récord de 303 billones de dólares, según el Instituto de Finanzas Internacionales, una asociación mundial de la industria financiera. Este es un salto ADICIONAL de la deuda global récord en 2019 de $ 226 billones, según lo informado por el FMI en su base de datos de deuda global. Volcker estaba subiendo las tasas a un planeta con alrededor de $200 billones MENOS de deuda. Por favor llame a los imbéciles de la gestión de riesgos que hacen cualquier referencia de Powell a Volcker.

Muchos economistas en 2022 son muy delirantes, un grupo muy peligroso de hecho. Cuando aumenta las tasas agresivamente con un dólar fuerte, multiplica el riesgo de la tasa de interés, que ya estaba fuera de los gráficos provenientes de una base tan baja de 2020 en términos de rendimiento: es una pesadilla de convexidad. Las subidas de tipos de interés hoy en día – de la mano de un dólar estadounidense fuerte – tienen un poder destructivo 100 veces superior al de la era Carter-Reagan.

Al mismo tiempo, agrega combustible para encendedores al fuego del riesgo crediticio en los mercados emergentes con un dólar furioso. Los bancos globales tienen que marcar al mercado la mayoría de estos activos. Si las tasas globales vuelven a subir y se mantienen en niveles elevados, la pila de deuda soberana está en peligro. La respuesta al cuadrado de la crisis de Lehman y Covid (ver arriba) ha dejado una factura matemáticamente insostenible para las siguientes generaciones. La Fed NO PUEDE subir las tasas agresivamente en este lío sin hacer estallar la economía global. Estamos hablando de masas: el delirio de Jonestown con esteroides.

Luego, Covid-19 colocó un cóctel de apalancamiento colosal en la parte superior. Los países de mercados emergentes y fronterizos actualmente le deben al FMI más de $100 mil millones. La política del banco central de EE. UU. + un USD fuerte está vaporizando este capital mientras hablamos.

Un dólar que sube a toda velocidad con las materias primas agrícolas, cotizadas globalmente en dólares, es un impuesto colosal para los países de mercados emergentes: los académicos despistados de la Fed están exportando la inflación a los países que menos pueden permitírselo. Los países emergentes y de mercados fronterizos le deben al FMI más de 100.000 millones de dólares. La política de la banca central de EE. UU., un USD fuerte, está vaporizando este capital.

Un cuarto de billón de dólares de deuda en dificultades amenaza con arrastrar al mundo en desarrollo a una cascada histórica de incumplimientos. El número de países en desarrollo en dificultades comerciales se ha duplicado, y El Salvador, Ghana, Egipto, Túnez y Pakistán parecen particularmente vulnerables. Con los países de bajos ingresos, los riesgos de la deuda y las crisis de la deuda no son hipotéticos: intente comprar petróleo en dólares estadounidenses en una moneda emergente. Una quinta parte, o alrededor del 17%, de los $1,4 billones de soberanos de mercados emergentes tienen deuda externa pendiente denominada en dólares, euros o yenes, según datos compilados por Bloomberg.

Los académicos de la Fed están exportando la inflación a los países que menos pueden permitírselo, diezmando comunidades en todo el planeta. Las tragedias se acumulan. Mientras está protegido por su colección de peones bien ubicados, el tipo duro Powell está jugando su acto de Volcker, sacado de una escena en el juego de póquer de un hombre pobre. En cuanto a quién dirige realmente el espectáculo, los bonos de los mercados emergentes se desploman 10 puntos a la semana y Powell quiere que piense que tiene reyes de bolsillo.

La verdad es que la dinámica del riesgo crediticio global tiene los Ases, y la Fed está mirando hacia abajo en el bolsillo 2s, si es que. El FMI tiene una capacidad de préstamo total cercana a $ 1 billón, Powell actualmente está eliminando el 10% de eso. En última instancia, esta tribu perdida regresará, «sombrero en mano», una vez más al contribuyente estadounidense.

Así que ahora tenemos balances bancarios globales, estresados ​​por $ 20 Billones a $ 30 Billones en pérdidas de mercado de acciones, bonos del Tesoro, bonos del gobierno europeo, cripto, capital privado y capital de riesgo, en medio de la peor crisis crediticia de los mercados emergentes en décadas. . ¿Todo después de solo 150 pb de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal? ¿¿Hola?? ¿Alguien en casa? ¡Hay MUCHOS bonos que se ven así! Ah, por cierto, Egipto le debe al FMI $ 13 mil millones, la Reserva Federal acaba de prender fuego a estos pasivos.

Si la Fed cumple sus promesas de trayectoria política, tome la tragedia en Sri Lanka y multiplíquela por diez en todo el mundo durante los próximos seis meses. Jaque mate FOMC.